鹰眼预警：国联水产营业收入下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，国联水产发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.51亿元，同比下降18.36%；归母净利润为-5.4亿元，同比下降3180.5%；扣非归母净利润为-5.51亿元，同比下降22982.41%；基本每股收益-0.479元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8124.63万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国联水产2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.51亿元，同比下降18.36%；净利润为-5.44亿元，同比下降4244.36%；经营活动净现金流为9843.82万元，同比下降43.03%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为16.5亿元，同比下降18.36%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.97亿20.22亿16.51亿营业收入增速11.69%-25.02%-18.36%
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-5.4亿元，同比大幅下降3180.5%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-1.86亿1754.06万-5.4亿归母净利润增速-667.67%109.41%-3180.5%
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-5.5亿元，同比大幅下降22982.41%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-1.92亿240.75万-5.51亿扣非归母利润增速-740.3%101.26%-22982.41%
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1.8亿元、0.1亿元、-5.4亿元，同比变动分别为-647.99%、107.14%、-4244.36%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-1.84亿1313.81万-5.44亿净利润增速-647.99%107.14%-4244.36%
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结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.78%、21.63%、23.84%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）5.61亿4.37亿3.94亿营业收入（元）26.97亿20.22亿16.51亿应收账款/营业收入20.78%21.63%23.84%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-4.71%，同比下降134.67%；净利率为-32.98%，同比下降5176.34%；净资产收益率（加权）为-34.57%，同比下降5183.82%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-4.71%，同比大幅下降134.67%。
项目202306302024063020250630销售毛利率10.54%13.6%-4.71%销售毛利率增速-12.9%29.06%-134.67%
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为10.54%、13.6%、-4.71%，同比变动分别为-12.9%、29.06%、-134.67%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率10.54%13.6%-4.71%销售毛利率增速-12.9%29.06%-134.67%
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-32.98%，同比大幅下降5176.34%。
项目202306302024063020250630销售净利率-6.82%0.65%-32.98%销售净利率增速-590.65%109.52%-5176.34%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-34.57%，同比大幅下降5183.82%。
项目202306302024063020250630净资产收益率-6.17%0.68%-34.57%净资产收益率增速-500.65%111.02%-5183.82%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.8亿元，同比下降278.58%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）-2.09亿-7348.84万-2.78亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.15%，同比增长38.15%；流动比率为1.19，速动比率为0.42；总债务为14.18亿元，其中短期债务为12.99亿元，短期债务占总债务比为91.62%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为44.04%，45.71%，63.15%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630资产负债率44.04%45.71%63.15%
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.04，1.94，1.19，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630流动比率（倍）2.041.941.19
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630现金比率0.290.280.15
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为55.03%、57.53%、108.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）16.53亿15.31亿14.55亿净资产（元）30.04亿26.62亿13.43亿总债务/净资产55.03%57.53%108.34%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.97，同比下降2.23%；存货周转率为0.99，同比增长38.4%；总资产周转率为0.43，同比增长4.94%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.46、1.91、1.83，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.97亿20.22亿16.51亿固定资产（元）10.97亿10.58亿9.04亿营业收入/固定资产原值2.461.911.83
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.13%、4.28%、5.01%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1.11亿8656.01万8275.7万营业收入（元）26.97亿20.22亿16.51亿销售费用/营业收入4.13%4.28%5.01%
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